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保持政策弹性 妥善应对市场超调

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2019-10-08 07:14:36

△央视财经《经济信息联播》栏目视频

当前我国经济运行好于预期。今年上半年,我国国内生产总值同比增长6.8%,连续12个季度稳定在6.7%至6.9%的区间,稳定性进一步巩固。经济新动能增势良好,主要表现为经济结构进一步调整优化,发展质量效益稳步提升,上半年全国日均新设企业1.81万户。同时,就业基本稳定,消费价格涨势温和。目前看,中美贸易摩擦对我国宏观经济影响整体有限。考虑到巨大市场容量和改革开放动力,我国经济拥有缓释外部冲击的强劲韧性。随着经济总量持续快速积累,长期看未来经济发展速度将会逐步放缓,这符合经济规律,但经济发展质量将会更高。因此,必须要客观理性认识当前我国经济运行面临的“稳中有变”。

毋庸置疑,受国内外多重因素综合影响,近期我国局部金融市场出现了超出基本面约束下的异动,主要表现为资本市场走势整体低迷,外汇市场波动幅度加大,债券市场信用风险有所增加。这虽然是金融市场心理整体较为脆弱的反应,但也符合金融市场运行基本规律。

西京医院在人才和科技资源方面,拥有国家级重点学科和国家临床重点专科25个、全军专科研究所12个、全军医学重点实验室4个……医院党委立场明确坚定:各类资源必须用聚力打赢这把“铁标尺”来衡量,做到保障实际成效用打赢检验。

在金融市场的行为函数中,心理预期往往起着决定性作用,并且金融交易往往存在“羊群效应”,风吹草动就易引发市场波动。即便是发达经济体,各种意外冲击和突发事件,也无一例外地对金融市场造成冲击。比如,英国“脱欧”公投后的英镑汇率断崖式下跌,美国次贷危机爆发后道琼斯指数短期内大幅调整,显而易见都已经超出了其宏观经济基本面的波幅。回顾历史也不难发现,金融市场超调是金融运行的非稳定状态。随着金融市场对外部冲击的逐步减弱和调整,金融市场运行轨迹终将由经济基本面所决定。

期间,李纪恒主持召开会议,听取鄂尔多斯市工作汇报。他强调,要切实把思想和行动统一到习近平总书记参加十三届全国人大二次会议内蒙古代表团审议时的重要讲话精神上来,牢固树立、深入践行新发展理念,沿着总书记为我们指引的方向,知行合一走实走好以生态优先、绿色发展为导向的高质量发展新路子。要突出问题导向,坚持综合施策,扎实做好确保经济平稳运行各项工作。要把稳投资作为一项重点任务来抓,紧紧抓住国家政策机遇,发挥好政府投资杠杆撬动、市场机制和社会投资作用,把准投资方向,选准领域和项目,在增加有效供给、补齐发展短板、积蓄发展后劲上聚焦发力,提高投资的有效性和精准度。抓投资要坚持有保有压、有扶有控,绝不能盲目铺摊子上项目,绝不能以牺牲环境换取经济增长,切实以高质量投资支撑经济平稳运行、促进高质量发展。

另一方面,金融环境的变化,经济增长动能的转换,都在潜移默化影响每个投资者的心态。债券市场刚性兑付的打破,金融风险的释放,外部冲击的意外升级等,实际上冲击到以旧投资思维主导的均衡态,因而风险偏好的调整、避险情绪的上升、投资心态的演化,并非“天外来客”,实则有迹可循,但不可避免会冲击到市场运行短期轨迹。

《 人民日报 》( 2018年08月22日 11 版)

泰国《民族报》报道截图

凯特·费尔曼

决赛当天将会继续邀请由十位香港科大EMBA校友组成“百万奖金评委团”担任决赛评委。“百万奖金评委团”的EMBA校友评委赞助奖金共计¥100万元,在决赛现场10强项目路演后统一投出。决赛现场投票评选3强,优秀的创业项目将直接立地分获一百万奖金。

对于这些局部金融市场出现的新现象,我们应该理性看待。一方面,我国新旧动能有序转换,金融风险整体趋向收敛,宏观经济金融基本面稳定向好,市场终将回归理性。从资本市场整体估值看,上证A股的平均市盈率不到14倍,估值水平已经处于2013年1月以来的历史低点。2018年7月末,我国外汇储备规模环比上月上升58亿美元。债券市场运行整体平稳,违约债券相对于庞大信用债存量的占比极低。

当前突如其来的外部冲击及其演变,叠加内部产业结构调整压力,一定程度影响了市场信心,并引发局部市场波动。面对外部冲击,相较于商品市场的韧性,金融市场反应往往即时而又敏感,进而会产生一定幅度超调。因此,应保持政策弹性和前瞻性,合理引导市场预期,沉着妥善应对因超调所引发的局部市场波动。

不难发现,当前金融市场超调归根结底还是心理预期的超调。近期,资本市场低迷,股指反复探底。与此同时,债券市场违约风险有所释放,投资者风险偏好回落,信用评级不高的企业债券融资难度增加。而随着美元走强,人民币与非美货币的汇率多数都明显下跌。

因此,应妥善应对当前金融市场的超调,既要防止短期非理性行为可能引发“羊群效应”,又要保持足够的政策定力,提高政策的前瞻性、灵活性和有效性,避免政策与市场背道而驰;关键还是要依靠深化改革开放,采取切实有效措施,巩固市场主体的稳定预期;同时微观市场主体也要理性认识当前经济金融环境的变化,积极主动依靠创业创新,来实现对美好生活目标的追求。

在改革措施中还包括对于子女教育支出、继续教育支出、大病医疗支出、住房贷款利息和住房租金等专项附加扣除。专项附加扣除考虑了个人负担的差异性,更符合个人所得税基本原理,有利于税制公平。张德勇表示,由于不同的专项有不同的税率计算法则,专项附加税的扣除可能会增加征税过程的复杂性,给税收的管理带来一定的难度。

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