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三季报“业绩浪”,三字诀寻机会

点击: 4571 时间:2019-11-08 16:44:26 作者:河沥新闻网 

《红色日报》财务秘书张君明

第三季度报告上周正式发布。尽管启动该报告的阿南达(002136)未能实现预期的“漂亮女孩先结婚”,反而交出了收入和净利润“双降”的报告,引发股价回调,牛津饥荒救济委员会(002913)立即进行了紧急更换,引发股价上涨,报告大幅上涨且漂亮。此外,天顺(002800)、星辉精密(300464)和鲍斯科技(300019)的股价也因净利润大幅上涨而飙升。第三季度的“表现浪潮”有多持久?笔者认为,参加四分之三奥运会的机会和风险并存,需要注意以下特点:

首先,“快”。与其他季度的财务结果不同,三季度报告的发布时间相对集中。所有报告都应该在10月份公布,扣除“11”长假后,实际上只有三周左右。在这三周多的短时间内,3700多家上市公司必须发布季度报告,而变化较大的公司必须发布预测。投资者每天都被大量信息轰炸。因此,从主要热钱玩家的投机角度来看,最好的选择是“只快不坏”,在预获利和预增股票之间快速轮换投机。在投机大幅增加后,完成估值修复很容易成为芯片分销的借口。例如,大金重工(002487)在“11”长假前获得大幅业绩提升,并赢得大笔竞标,在连续五个交易日后经历了高度波动。上周五的下降显示,三季度报告中的“业绩波动”在很大程度上是快进快出的。喜欢短期游戏的投资者需要密切关注波动规律。

第二,“低”。观察最近围绕三季度报告的大肆宣传,股价长期较低的品种表现明显更好。上述天顺股份、星汇精密、鲍斯科技都是过去三年股价严重超卖、远离高交易量地区的品种。对于热钱来说,大量持有筹码被锁定在高位,使得炒作变得不那么困难。然而,由于股价长期超调以及业绩公布前后的明显变化,即便是业绩有所下滑的阿难,上周仍上涨3.86%,超过沪深300、中小板等指数的周涨幅。因此,在同等条件下以“低”为美,优先考虑长期超调,在底部建立清晰的品种也是游戏第三节的关键。

第三,“真的”。所谓“真实”是指三季度报告的真实增长。一些上市公司的大幅度预增长有泡沫成分。例如,去年的基期很低,在低利润状态下实现了大幅增长,但绝对金额仍然很低。或者半年度报告已经实现了大幅增长,扣除上半年利润后,第三季度利润实际上有所下降。一些公司依靠政府补贴或出售资产获得一次性利润,这是不可持续的。尽管这些公司的报告很漂亮,但它们缺乏连续性,而且在价格大幅上涨后,很容易“从它们来自的地方来回走”。相反,尽管一些公司预测第三季度收益会下降,但第三季度收益显示出恢复性增长,主要业务有可能出现转折点。相反,这些公司更值得关注。例如,新威通信(300136)上周预测其第三季度收益下降,但实际上第三季度收益大幅增加。该公司股价在假期的第一天(10月8日)被错误杀害后,迅速得到修正,持续上涨,收复失地,创下今年新高。

结合上述特点,笔者建议投资者可以将三季度报告的预告与正式报告的发布相结合,分批次发行一些股价尚未明显启动的品种。第一种是大约三年的上市,股票价格处于长期底部,且公告的前期增长或中期市场表现良好,而估值较低的小市值长期次级新股。上市后全面调整后,这些公司已经消化了上市前冲刺表现可能造成的估值膨胀以及“小非”解禁套现的影响,即将面临“大非”解禁流通的关键时刻。与取消非控制权相比,取消小规模非控制权更容易放弃。禁令解除后,大股东更容易以低价管理市值。通过资产注入等方式增加股权,有利于股票价格长期上涨。作者关注的品种有:弗兰克·泰克(603966)、金麒麟(603586)、山东何达(002810)、川恒股票(002895)等。

第二类是提前大幅度增加、年内小幅度增加和芯片集中的品种。一些上市公司在与投资者互动过程中,有时会应提问者的要求,在“相互交换”(mutual exchange)等平台上披露最新的股东人数,这已成为投资者观察中线主要参与情况的重要指标。如果第三季度报告的预测增幅超过50%,年内增幅有限,股东人数最近有所减少,那么在第三季度报告正式公布前后,可能会有更好的参与乐队的机会。作者关注的品种包括:西建(002302)、英达集团(000411)、大庆华科(000985)等。

第三类可以集中在第三季度看起来不理想的品种上,但在第三季度表现出大幅增长或预计将经历重组。例如,北信建材(000786)在《中国日报》上预测,季度业绩将下降97.55%,至98.29%,相当于每股仅0.02元。然而,考虑到《中国日报》每股亏损0.41元,实际上第三季度每股收益约为0.43元,与往年几乎持平。事实上,复苏增长的结果背后已经实现了坏消息。然而,由于亏损资产的持续剥离或实际控制人的变化,一些业绩下降的公司也可能有重组或收购新资产的预期。例如,第三季度业绩下滑的安难,大股东通化集团引入安徽创固进行混合改革,并在业绩不佳的情况下迅速披露业绩,不排除加快重组进程的因素。第一季度和第二季度亏损较小、预测第三季度利润“重大变化”的Sanaifu (600636)最近也宣布出售氟化工资产,有可能剥离亏损资产,收回资金,加速其进入网络教育行业。在第三季度的报告不如预期的那样好之后,类似品种吸收较低的可能性更大。投资者可以在利润耗尽后寻找参与的时间点。

此外,对于一些围绕预测炒作或长期上涨的白马股,投资者需要关注第三季度“所有好消息都伴随坏消息而来”的影响,以及一些公司“大小非营利”通过好消息减持的可能性。投资者在涨势过程中适当减持头寸是相对稳定的选择。

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